MiFIR Admission Protocol (MAP) for Continuous Secondary Listing of Tokenized RWAs

Tamarit Blay, Aurelio

doi:10.5281/zenodo.22963606

PROTOCOLO DE ADMISIÓN MiFIR · REG ID: PTVS-MAP-2026 MiFIR ADMISSION PROTOCOL · REG ID: PTVS-MAP-2026

MiFIR Admission Protocol (MAP) MiFIR Admission Protocol (MAP)

Estándar de Elegibilidad de Cotización Secundaria Continuada para Activos del Mundo Real (RWA) bajo MiFIR (UE 600/2014) y DLT Pilot Regime (UE 2022/858). Continuous Secondary Listing Eligibility Standard for Real World Assets (RWA) under MiFIR (EU 600/2014) and DLT Pilot Regime (EU 2022/858).

DOI: 10.5281/zenodo.22963606 Perito Judicial Exp. Nº 0161Judicial Expert No. 0161 ESMA / CNMV Compliant

1. El Diagnóstico Regulatorio: Riesgo de “Oracle Drift” 1. The Regulatory Diagnosis: “Oracle Drift” Risk

Bajo la directiva MiFIR (UE 600/2014) y el DLT Pilot Regime (UE 2022/858), los mercados secundarios organizados (DLT MTFs como Archax, 21X, SIX Digital Exchange o BME Scaleup) tienen la obligación legal de verificar de forma continua la calidad, existencia y no-degradación de los activos subyacentes antes y durante su negociación. Under the MiFIR Directive (EU 600/2014) and the DLT Pilot Regime (EU 2022/858), organized secondary markets (DLT MTFs such as Archax, 21X, SIX Digital Exchange, or BME Scaleup) have a legal obligation to continuously verify the quality, existence, and non-degradation of underlying assets before and during their trading.

Riesgo de Sanción Directa para el MTF: Direct Sanction Risk for the MTF: Sin un feed pericial dinámico, el DLT MTF asume el riesgo de que el colateral físico haya entrado en “Oracle Drift” (deterioro físico, embargo, concurso de acreedores o pérdida de licencias) mientras el token sigue cotizando al 100% de su valor. Esto expone al centro de negociación a sanciones directas de la ESMA o la CNMV por permitir la negociación de activos fraudulentos o degradados. Without a dynamic forensic feed, the DLT MTF assumes the risk that the physical collateral has entered “Oracle Drift” (physical deterioration, foreclosure, bankruptcy, or loss of licenses) while the token continues to trade at 100% of its value. This exposes the trading venue to direct sanctions from ESMA or CNMV for allowing the trading of fraudulent or degraded assets.

2. La Solución PTVS: Feed Pericial Dinámico de Elegibilidad 2. The PTVS Solution: Dynamic Forensic Eligibility Feed

El MiFIR Admission Protocol (MAP) integra el estándar PTVS v1.0 directamente en el motor de cumplimiento del MTF, proporcionando una verificación continua y automatizada de la elegibilidad del activo para la negociación secundaria. The MiFIR Admission Protocol (MAP) integrates the PTVS v1.0 standard directly into the MTF’s compliance engine, providing continuous and automated verification of the asset’s eligibility for secondary trading.

Monitoreo Continuo del RWA-PRI Continuous RWA-PRI Monitoring

El contrato PTVSClaimInjector.sol mantiene actualizado el RWA Physical Risk Index (RWA-PRI) del activo. Cualquier degradación física o jurídica detectada por un Perito Judicial PTCE actualiza el score on-chain en tiempo real. The PTVSClaimInjector.sol contract keeps the asset’s RWA Physical Risk Index (RWA-PRI) updated. Any physical or legal degradation detected by a PTCE Judicial Expert updates the on-chain score in real-time.

Norma: MiFIR Art. 26 (Divulgación continua) Standard: MiFIR Art. 26 (Continuous disclosure)

Umbral de Elegibilidad Automatizado Automated Eligibility Threshold

El MTF configura un umbral de riesgo (ej. RWA-PRI ≤ 15). Si el score supera este umbral (Nivel AMBER o RED), el sistema marca el activo como “No Elegible para Negociación” de forma automática. The MTF configures a risk threshold (e.g., RWA-PRI ≤ 15). If the score exceeds this threshold (AMBER or RED Level), the system automatically flags the asset as “Ineligible for Trading”.

Norma: DLT Pilot Regime Art. 5 (Elegibilidad de activos) Standard: DLT Pilot Regime Art. 5 (Asset eligibility)

Forensic Freeze Protocol (FFP) Forensic Freeze Protocol (FFP)

En caso de siniestro grave (embargo, quiebra, degradación estructural), el evento ForensicFreezeTriggered se emite on-chain. El motor de cumplimiento del MTF escucha este evento y suspende inmediatamente la negociación del token, protegiendo a los inversores y al mercado. In the event of a severe incident (foreclosure, bankruptcy, structural degradation), the ForensicFreezeTriggered event is emitted on-chain. The MTF’s compliance engine listens for this event and immediately suspends trading of the token, protecting investors and the market.

Norma: MiFIR Art. 43 (Suspensión de negociación) Standard: MiFIR Art. 43 (Trading suspension)

3. Integración Técnica con el Motor del MTF 3. Technical Integration with the MTF Engine

El protocolo MAP proporciona una interfaz limpia para que el sistema de matching o el módulo de cumplimiento del MTF consulte el estado de elegibilidad del activo antes de ejecutar cualquier orden. The MAP protocol provides a clean interface for the MTF’s matching system or compliance module to query the asset’s eligibility status before executing any order.

// Interfaz de Consulta para el Motor de Cumplimiento del MTF
// MTF Compliance Engine Query Interface

interface IPTVSAdmissionCheck {
    /**
     * @notice Verifica si un activo RWA es elegible para negociación continua
     * @param _assetIdentity Dirección ONCHAINID del token RWA
     * @return isEligible true si el activo cumple los umbrales de riesgo
     * @return rwaPRI Score actual del RWA Physical Risk Index (0-100)
     * @return status Estado actual del activo (VERIFIED, UNDER_REVIEW, DEGRADED, CRITICAL)
     */
    function checkContinuousEligibility(address _assetIdentity) 
        external view returns (bool isEligible, uint8 rwaPRI, string memory status);
        
    /**
     * @notice Evento escuchado por el MTF para suspensión inmediata
     */
    event ForensicFreezeTriggered(address indexed token, string reason, uint8 rwaPRI);
}
      

Valor para el MTF: Al integrar esta interfaz, el centro de negociación externaliza la responsabilidad de la verificación física a un estándar forense reconocido (PTVS), creando un “Safe Harbor” regulatorio ante la ESMA y la CNMV. Value for the MTF: By integrating this interface, the trading venue outsources the responsibility of physical verification to a recognized forensic standard (PTVS), creating a regulatory “Safe Harbor” against ESMA and CNMV.

4. Matriz de Cumplimiento MiFIR / DLT vs MAP 4. MiFIR / DLT Compliance Matrix vs MAP

Requisito Regulatorio Regulatory Requirement	Norma Aplicable Applicable Standard	Solución PTVS MAP PTVS MAP Solution	Cumplimiento Compliance
Divulgación continua de información Continuous disclosure of information	MiFIR Art. 26	Feed on-chain dinámico del RWA-PRI Dynamic on-chain RWA-PRI feed	✓ FULL
Elegibilidad continua del activo Continuous asset eligibility	DLT Pilot Regime Art. 5	Umbral automatizado + Full Stack Passport Automated threshold + Full Stack Passport	✓ FULL
Suspensión de negociación por riesgo Trading suspension due to risk	MiFIR Art. 43	Forensic Freeze Protocol (FFP) on-chain On-chain Forensic Freeze Protocol (FFP)	✓ FULL
Protección del inversor minorista/profesional Retail/professional investor protection	MiFID II / MiFIR	Prevención de Oracle Drift y activos zombi Prevention of Oracle Drift and zombie assets	✓ FULL

Blinde su MTF contra Sanciones Regulatorias Shield Your MTF from Regulatory Sanctions

Como operador de un DLT MTF o mercado secundario regulado, no asuma el riesgo de cotizar activos con colateral degradado. Integre el Protocolo MAP para externalizar la verificación física a un estándar forense reconocido y crear un “Safe Harbor” ante la ESMA y la CNMV. As an operator of a DLT MTF or regulated secondary market, do not assume the risk of listing assets with degraded collateral. Integrate the MAP Protocol to outsource physical verification to a recognized forensic standard and create a “Safe Harbor” against ESMA and CNMV.

Solicitar Integración del Protocolo MAP Request MAP Protocol Integration

Cita Académica Sugerida Suggested Academic Citation

Tamarit Blay, A. (2026). MiFIR Admission Protocol (MAP) for Continuous Secondary Listing of Tokenized Real World Assets. Aurema Group L.L.C. Zenodo.

DOI: 10.5281/zenodo.22963606